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东航物流冲刺A股,混改后业绩改善几率大增?

您现在的位置:文学书籍 > 儿童诗歌时间2019-09-06 14:45 来源:本站

东航物流冲刺A股,混改后业绩改善几率大增?

东航物流冲刺A股,混改后业绩改善几率大增?作者:格隆汇糖钰阿宝近日,根据中国证监会网站显示,物流股份有限公司(简称“东航物流”)向中国证监会递交招股书,向A股发起冲刺。

作为国家民航领域混合所有制改革试点首家落地企业,加上联想控股为其第二大股东,东航物流一举一动备受资本市场的关注。 此次公司上市的主承销商为中金公司,拟发行不超过15,万股A股普通股股票,预计募集240,万元,主要用于建设浦东综合航空物流中心、货站升级改造、备用发动机购置等项目。

(图片来源:公司招股书)一、公司基本业务情况东航物流成立于2004年,原是旗下的物流货运公司,其旗下拥有中国货运航空、东航快递、东航运输等子公司及境内外近200个站点及分支机构,员工6000余人。 从公司主营业务来看,主要为航空物流综合服务业务,集航空速运、货站操作、多式联运、仓储、跨境电商解决方案、同业项目供应链、航空特货解决方案和产地直达解决方案等业务功能于一体。

根据提供服务的具体内容与形式的不同,公司主营业务可分为航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案。 从主营收入构成来看,航空速运业务占据主导地位,报告期内一直占比超过50%,2018年度更是达到%。 报告期内,地面综合服务业务占比有所下滑,从接近30%的样子下滑至21%;综合物流解决方案业务一直维持在18%左右,总体比较稳定。

(图片来源:公司招股书)二、通过混改,联想控股为第二大股东早在2016年9月,根据国家首批混合所有制改革“6+1”试点名单,东航物流成为国家民航领域混合所有制改革试点首家落地企业。

根据东航物流的混改方案,主要分为“三步走”。 第一步为股权转让,即将东航物流从集团的体系内剥离出来。

东方航空于2016年11月将其所持有的东航物流100%股权,以亿元价格转让给控股股东东航集团下属全资子公司东方航空产业投资有限公司。

第二步为增资扩股,东方航空集团放弃绝对控股地位,引进战略投资者。

期间,通过一系列改制和增资扩股,东航产投作为控股股东持股45%,联想控股持股%,为第二大股东;珠海普东物流和天津睿远持股10%;和绿地投资公司持股5%。

第三步则是积极登录资本市场。

公司从2018年年底从有限整体变更为股份有限公司以来,刚刚过去半年时间就提交了招股书,时间上算是步步紧凑。

三、经营业绩改善,负债率锐减从公司财务状况来看,在报告期内,公司无论是营业收入还是净利润,在基数较大的情况下,都还呈现较快的增长速度。 根据招股书显示,2016-2018年,东航物流的营收分别为亿元、亿元、亿元;净利润分别为亿元、亿元、亿元。

但公司在未进行混改前,根据公开资料,2013年的净利润亏损亿元,2014年净利润亏损7500万元。

2015年开始公司开始扭亏,2016年营业收入达到亿元,净利润更是达到亿元。

从公司负债率来看,2016年年底曾达到%,但截至2018年12月31日,负债率仅为%,出现大幅锐减。

或是公司通过混改引进战略投资,对公司负债具有很大的改善。 但从公司现金流量表来看,存在一定隐患。 截止2018年度12月31日,公司投资活动产生的现金流量净额为-亿元,筹资活动产生的现金流量净额为-亿元,现金及现金等价物净增加额为-亿元。 公司每股净现金流量为-元/股。 此外,公司应收账款规模占比也出现较大增长,2016-2018年末,公司应收账款账面净额分别为98,万元、141,万元和150,万元,占公司总资产的比例分别为%、%和%。 四、行业保持较快增长速度,但竞争异常激烈。

从行业属性来看,公司属于航空物流业。

受益于电商行业的发展,我国物流业总体保持高速增长态势。 从民航货邮来看,我国民航货邮运输量保持整体增长。

根据中国民航局数据,从2008年的万吨增长至2018年的万吨,年复合增长率达%。

2018年,我国全行业完成货邮运输量万吨。

其中,国内航线完成货邮运输量万吨,国际航线完成货邮运输量万吨。 虽然从行业来看,依然保持较快增长速度,但因为进入门槛较低的原因,目前参与者较多,市场化程度较高,行业竞争较为激烈。 目前我国物流行业主要可分为三类参与者:一是大型国有物流企业,主要包括()、()、中邮物流、()等。

二是国外大型物流企业,包括卢森堡国际货运航空公司、汉莎货运航空公司等航空物流企业外,还包括FedEx、UPS和DHL等从事国际性快递和运输的企业。 第三类是民营物流企业,包括()、()等。

这类企业获得稀缺的核心物流资源能力相对较弱,但机制灵活,市场反应速度较快,在细分市场有较强的竞争力。 东航物流作为后起之秀,虽然背靠东航集团这棵大树,加上混改让公司机制更加灵活,但目前国内快递物流业总体已趋于稳定,市场份额基本已经饱和,东航物流想要在拥挤的货运赛道上突围,其实并不那么容易。

综合来看,东航物流在经过混改后,引进了联想控股、珠海普东物流、等股东,业绩从扭亏到盈利,再到实现大幅增长,这对公司实现IPO具有很大的助力,成功几率大增。 但同时,公司作为航空物流业的一员,公司业绩还受到国际油价波动、航空安全、汇率波动、货机减值等影响,加上竞争激烈的物流市场,公司能否从众多物流企业大军中脱颖而出,还有待时间的考验。

(来源:格隆汇的财富号2019-07-0821:23)。

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